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2025年07月19日
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近期，上市公司分紅預案逐步揭曉。大部分公司積極分紅，但也有部分上市公司借分紅之機，制造“高送轉(zhuǎn)”等概念博眼球，借機減持獲利。這種行為理應受到限制。
上市公司分紅是中小投資者從上市公司獲取股權(quán)收益的重要方式。在俗稱的“分紅”概念里，包括派發(fā)現(xiàn)金、送紅股、轉(zhuǎn)增股。派發(fā)現(xiàn)金是上市公司拿真金白銀回報給投資者的方式；送紅股是指將上市公司未分配利潤以股票紅利的形式分配給股東；轉(zhuǎn)增股是指將上市公司的資本公積金轉(zhuǎn)化為股本的形式贈送給股東。
相對于年度、季度的現(xiàn)金分紅，送紅股、轉(zhuǎn)增股的分紅形式在成熟市場并不多見，市場也不會去炒作此類股票。但中國資本市場還不成熟，過去一段時間里，不少股民將送轉(zhuǎn)股、特別是高比例送轉(zhuǎn)股，當成是公司“利好”，跟風買進。
事實上，從財務的角度看，送股、轉(zhuǎn)增的實質(zhì)只是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對凈資產(chǎn)收益率及公司盈利能力無實質(zhì)性影響。另外，除權(quán)后公司每股價格下跌，會讓投資者產(chǎn)生“價格幻覺”，助長所謂的“填權(quán)行情”，使股票價格非理性抬高。
值得注意的是，在市場制度還不夠完善的時候，不以業(yè)績支撐為基礎的利潤分配形式，容易與市場其他行為相互滲透，成為市場炒作的工具。過往案例證明，在此類股票價格波動過程中，上市公司或某些大股東、機構(gòu)往往可以通過減持、關(guān)聯(lián)交易等方式獲利，中小投資者卻很難擺脫被“割韭菜”的風險。
公司市值、股票價格本是上市公司價值的反映。上市公司應該在公平市場競爭中成長，增加公司價值，以期獲得更好的股票表現(xiàn)；而不應利用高送轉(zhuǎn)等所謂的“分紅”手段，在數(shù)字上做游戲，糊弄中小投資者，以期漁利。
對于那些仍期望以高送轉(zhuǎn)等“摻水的分紅”糊弄股民的行為，監(jiān)管層不僅要加大監(jiān)管力度，嚴厲打擊背后可能伴生的違法違規(guī)行為，還應盡快完善相關(guān)制度，如加大對高送轉(zhuǎn)的限制，將分紅行為與增發(fā)安排等掛鉤，從根源上規(guī)范企業(yè)分紅行為。
