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2025年07月19日
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白駒過隙，自2007年8月美國次貸危機爆發以來，十年已過。對許多金融機構來說，十年生死兩茫茫，曾經的新世紀金融公司、雷曼兄弟、AIG，等等，有的已成歷史塵埃，有的已是物是人非。
以史為鏡，人們總習慣在逢五、逢十的關頭，回顧過往，試圖從歷史斑跡中探究出一些線索，警示現在和未來。然而，如同人不可能兩次踏入同一條河流，危機亦然。沒有兩次危機是完全同軌的，更可能令人沮喪的是，任何危機都有征兆，都形成于人力難以阻攔的趨勢中，人們完全可以觸摸到和嗅到危機來臨時的味道，但只要“趨勢”的音符還在繼續播放，參與其中的各方就必須繼續翩翩起舞，直到最后市場猝不及防地脆斷。
以次貸危機為例，早在2005年，危機的火種就開始顯現，很多機構和個人都看到了金融衍生工具的泛濫化問題。當時美聯儲主席格林斯潘指出的“長短期利率之謎”，就顯示出，他已認識到了市場存在的系統扭曲。
用現在流行的說法就是，很多人看到了危機這頭“灰犀牛”（比喻大概率且影響巨大的潛在危機），但市場之“勢”已成，所有參與者都被綁在了戰車上，繼續玩擊鼓傳花的游戲，沒人能控制住這頭灰犀牛。因為欲望的鼓噪之下，在市場之“勢”成型之后，再強大的個體與市場之“勢”對弈，都如螳臂擋車，充其量只是希望在危機爆發前夕，收窄自身的風險而已。
現在很多人擔憂下一次危機是否已在潛伏中，因為上一次危機已過十年，而近年來全球金融市場存在著十年左右一次的金融危機，預測和預防下一次危機的發生似乎成為一門顯學。
嚴格地說，美國歷經痛苦的去杠桿后逐漸走出危機，并進入加息周期；歐盟等出現了走出危機的跡象，但其他大多數國家都尚未從上一次危機中真正走出去。而且即便是美歐等國家，復蘇的不穩定性也依然突出。更值得警惕的是，許多新興發展中國家，自次貸危機以來，一直都沒有進行過像樣的去杠桿，反而不斷地進行加杠桿操作，從而，不僅沒有有效從上一輪危機中走出，而且還在培育著下一個灰犀牛之“勢”。
其實，市場經濟體系下，經濟金融體系中的繁榮——危機——繁榮，類似于自然界的四季更替，無法只留下繁榮、摒棄危機，除非取締市場。其實，最核心的危機處理思路是，清晰厘清無形之手與有形之手的邊界，對市場抱有敬畏之心，這才是正視金融危機之道。唯有有形之手，為經濟社會提供能正確做事的程序正義，市場才能充分高效地發揮糾錯機制，自發地應對好經濟周期，經濟才能在痛并快樂中健康運轉。
就我們中國而言，在金融危機十周年之際，我們更應該做的是，通過全面深化改革，清晰厘清政府與市場邊界，為市場機制的有效發揮創造掃除不必要的制度成本，唯有如此，我們才能在面對危機時，不驕不躁，泰然處之。
