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2025年09月04日
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據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)家發(fā)改委已下發(fā)通知明確，各地按《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》進(jìn)行規(guī)范后繼續(xù)保留的投融資平臺(tái)公司申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券，募集資金應(yīng)優(yōu)先用于保障房建設(shè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉意味著地方融資平臺(tái)將為保障房建設(shè)“護(hù)航”，以此確保1000萬(wàn)套保障房在11月底之前全面開(kāi)工，并且將在一定程度上緩解“十二五”期間保障房建設(shè)的資金壓力。
彌補(bǔ)長(zhǎng)期資金缺口
業(yè)內(nèi)人士表示，企業(yè)債券具有期限長(zhǎng)、利率低的優(yōu)勢(shì)，是保障性住房項(xiàng)目市場(chǎng)融資的較好工具。作為直接融資工具，企業(yè)債比銀行貸款這種間接融資的成本更低。上海易居房地產(chǎn)研究院楊紅旭表示，通過(guò)企業(yè)債為保障房融資一方面是確保1000萬(wàn)套保障房在11月底之前全面開(kāi)工；另一方面，更重要的是解決開(kāi)工后的長(zhǎng)期資金投入問(wèn)題，并為2012年的1000萬(wàn)套保障房建設(shè)拓展融資渠道。“1000萬(wàn)套保障房的啟動(dòng)資金其實(shí)只占1.34萬(wàn)億元的一小部分，真正的大筆投入是項(xiàng)目開(kāi)工后。”
楊紅旭表示，保障房項(xiàng)目建設(shè)通過(guò)企業(yè)債融資的具體效果還要看發(fā)行量有多大。“能發(fā)多少目前還不清楚，但如果發(fā)得過(guò)少，對(duì)保障房建設(shè)資金的作用甚微。如果發(fā)得過(guò)多，市場(chǎng)承受不了。”業(yè)內(nèi)分析人士預(yù)計(jì)，11月底保障房項(xiàng)目全面開(kāi)工前，企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模應(yīng)該不會(huì)超過(guò)1000億元。“一般企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模不會(huì)超過(guò)30億元，1000億元的規(guī)模需要發(fā)行30多只企業(yè)債。5個(gè)多月的時(shí)間發(fā)行30多只企業(yè)債，頻率已經(jīng)很高了。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，“目前發(fā)行規(guī)模很難估計(jì)，而且要看在哪個(gè)市場(chǎng)發(fā)行，要看市場(chǎng)的承受能力。”
中金公司指出，有關(guān)保障房融資問(wèn)題的新舉措預(yù)示下半年保障房投資將增長(zhǎng)較快，全年固定資產(chǎn)投資有望保持較快增長(zhǎng)。分析人士指出，相關(guān)部門(mén)積極推動(dòng)地方融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券可能將打造保障房建設(shè)融資平臺(tái)，那么保障房建設(shè)的融資“瓶頸”有望得到根本突破。
城投債供給壓力增大
第一創(chuàng)業(yè)證券研究報(bào)告指出，保障性住房建設(shè)加大了地方城投債的供給壓力。越來(lái)越多的地方政府開(kāi)始著手建立保障房融資平臺(tái)，以尋求為大規(guī)模的保障房建設(shè)融資。近期以保障房建設(shè)名義發(fā)行的城投債有加速跡象，預(yù)計(jì)隨著保障房融資平臺(tái)在全國(guó)范圍興起，城投債潛在供給壓力巨大。
報(bào)告認(rèn)為，隨著銀行信貸收緊和土地財(cái)政面臨縮水，地方政府投融資平臺(tái)的現(xiàn)金流壓力和信用風(fēng)險(xiǎn)增大。雖然目前城投債系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可控，但隨著宏觀調(diào)控深入和保障房建設(shè)升溫，地方經(jīng)濟(jì)實(shí)力的差異可能導(dǎo)致城投債信用利差走勢(shì)出現(xiàn)分化。
