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2025年09月02日
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每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自北京
近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從一家大型鐵路建筑企業(yè)獲悉，該公司資金鏈緊繃，因為建設京滬高鐵的應收賬款仍未及時到賬。
上周，中國北車[4.63 -0.86% 股吧 研報]在半年報中也提出，截至6月底，公司應收賬款額較去年末大增逾六成。
截至目前，近八成高鐵概念上市公司已發(fā)布半年報，由于其最主要客戶鐵道部的資金趨緊，大多數(shù)公司相當一部分收入沒有轉化為現(xiàn)金流，而是以應收賬款的形式計入報表，導致流動性壓力驟增。
分析人士指出，應警惕鐵道部資金吃緊所帶來的風險，部分在建高鐵下半年或將面臨停工的窘境。
鐵路央企應收賬款激增
上周，中國北車發(fā)布中報稱，2011年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入411.32億元，同比增61.81%；然而另一方面，截至6月底公司應收賬款金額為174.27億元，較上年末增加了60.92%。中國北車稱，應收賬款主要為應收取的合同款項。
此前在8月6日，中國南車[5.03 -0.98% 股吧 研報]率先披露的中報顯示，截至6月底，公司應收賬款達266.26億元，比去年年底的112億元增幅達到138.17%。中國南車對此解釋稱，應收賬款大幅增長的主要原因一是銷售收入增加導致應收賬款自然增長；二是主要客戶遲滯支付貨款。
市場人士認為，中國北車等相關鐵路車輛制造商的應收賬款大幅增加，與來自客戶的遲滯支付貨款有關。
“我們的客戶當然主要是鐵道部。”一家大型鐵路建筑央企的相關負責人向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。但他同時告訴記者：“不清楚鐵道部是否存在資金緊張的情況。”
實際上，不僅僅是北車、南車這類鐵路龍頭公司受到影響，鐵路設備提供商以及相關基建商普遍都存在應收賬款金額過大的尷尬。據(jù)相關媒體報道，截至5月底，中國中鐵[3.12 -1.58% 股吧 研報]被拖欠的工程款達到280億元，其中鐵路拖欠的工程款約225億元。為此，中國中鐵墊付了約240億元，其中鐵路墊付資金約160億元。
據(jù)wind資訊統(tǒng)計，在高鐵概念相關的37家企業(yè)中，目前已有28家高鐵概念上市公司發(fā)布半年報，占比近八成。這些公司應收賬款總額從去年底的319.76億元增至如今的511.91億元，半年內(nèi)大增了60.09%。
市場分析人士認為，鐵道部今年以來資金緊張、融資成本上升，為緩解壓力，鐵道部適度放緩了貨款支付的速度，延長了付款周期，這是上述公司應收賬款增長率高于往年的主要原因。
中投顧問交通行業(yè)研究員蔡建明表示：從目前被拖欠單位的經(jīng)營現(xiàn)狀來看，現(xiàn)金流持續(xù)為負值，企業(yè)經(jīng)營狀況與鐵道部拖欠款息息相關。
部分在建項目已停工
“受鐵道部拖欠賬款影響，目前很多高鐵概念股中報里的現(xiàn)金流開始大減。”北京交通大學教授趙堅向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，下半年高鐵類公司的銷售收入和利潤預計會減少，在現(xiàn)金流上也將面臨更大的壓力。
中誠信國際信用評級公司在日前發(fā)布的一份評級報告中表示，鐵道部在結算方式、支付比例等方面的政策變化，將給相關公司帶來一定的流動性壓力。
以95%收入來自鐵路行業(yè)的世紀瑞爾[23.52 -2.73% 股吧 研報]為例，其半年報顯示公司上半年實現(xiàn)凈利潤5330萬元，同比增長46.8%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-9782萬元，較上年同期下降1096%。報告稱，期末應收賬款較初期大幅增加，主要是因為公司業(yè)務規(guī)模擴大，銷售額大幅增長以及應收賬款未到回款期所致。
wind資訊顯示，已披露半年報的28家高鐵概念上市公司今年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-89.84億元，而去年同期則是4.01億元。
“簡單地說，就是產(chǎn)品賣出去了而貨款沒收回來。”趙堅表示，這反映出鐵道部資金吃緊的現(xiàn)狀，也意味著在建鐵路項目有可能面臨停工危險。有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，由于缺乏資金，很多鐵路建設項目處于停工、半停工狀態(tài)，有些項目人員的工資只發(fā)到4月份。
滬昆高鐵材料供應商袁先生告訴記者，鐵路建設資金鏈越來越緊張，之前供應高鐵使用的銑刨機銷售數(shù)量銳減，從最初的年銷量300臺，日均1臺，到后來每個月只有3~4臺。
事實上從年初開始，鐵路投資已逐步放緩。今年1月份，我國鐵路的基建投資增速高達55.7%，隨后一路下滑，至7月份，鐵路部門完成基本建設投資2834.3億元，同比下降2.5%。
“如果應收賬款的問題得不到有效解決，企業(yè)正常運作將受到限制，將導致企業(yè)缺乏市場競爭力，甚至有可能造成企業(yè)資金鏈斷裂，經(jīng)營狀況惡化等現(xiàn)象。”蔡建明說。
