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2025年09月02日
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今年以來，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出非常顯著的政策驅(qū)動(dòng)特征。從下半年政策驅(qū)動(dòng)看，新型城鎮(zhèn)化這一集“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)”等多效應(yīng)于一身的政策，有望產(chǎn)生新的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)。從中央到部委到地方，新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃即將進(jìn)入大規(guī)模實(shí)施階段，啟動(dòng)新型城鎮(zhèn)化有望對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
相關(guān)公司股票走勢(shì)產(chǎn)生明顯的帶動(dòng)作用。因而，與新型城鎮(zhèn)化主題相關(guān)的板塊值得引起關(guān)注。
徐彪
印象中，今年市場(chǎng)呈現(xiàn)出非常顯著的政策驅(qū)動(dòng)特征。年初以來漲幅最高的幾個(gè)概念板塊：第一，在線教育板塊年初以來漲幅79.18%。驅(qū)動(dòng)力來自教育改革和新型城鎮(zhèn)化的需求，疊加技術(shù)進(jìn)步觸網(wǎng)；第二，智能汽車板塊年初以來漲幅59.59%。驅(qū)動(dòng)力來自新能源汽車系列扶持政策；第三，去IOE板塊、在線旅游、超級(jí)電容板塊年初以來漲幅都是在52.5%左右，相差甚微。前者驅(qū)動(dòng)力來自國家安全戰(zhàn)略，中者來源于科技進(jìn)步觸網(wǎng)，后者來源于科技進(jìn)步。
由此可見，其中至少有一半以上漲板塊都和政策驅(qū)動(dòng)有關(guān)。據(jù)此，我們可以得出一個(gè)明確而且清晰的結(jié)論：跟著政策選主題，必有豐厚投資回報(bào)。
那么，下半年政策風(fēng)向會(huì)轉(zhuǎn)向哪兒呢？答案可以確定：新型城鎮(zhèn)化。
在4月份開始到6月份之間，保增長(zhǎng)壓力較大的三個(gè)月里，政策的著力點(diǎn)主要圍繞“鐵公雞”展開，比如說8000億的鐵路投資，比如說3000億棚戶區(qū)改造，比如說總額2100億的12條能源通道，比如說核電項(xiàng)目重啟，比如說城市管網(wǎng)建設(shè)及規(guī)劃等等。從三季度開始，這些項(xiàng)目已經(jīng)逐漸進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)也隨之企穩(wěn)回升。
城鎮(zhèn)化有“新舊”之分，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之后，從7月份以來，我們看到圍繞新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的各項(xiàng)工作已有序展開。
第一，京津冀一體化屬于新型城鎮(zhèn)化的樣板工程，也是今年的一號(hào)工程、國家戰(zhàn)略。進(jìn)入7月份以后，官方媒體吹風(fēng)不斷，整體規(guī)劃有望出爐。最近人民日?qǐng)?bào)更是連續(xù)報(bào)道。不用多說，資本市場(chǎng)早在今年一季度的時(shí)候就已經(jīng)用猛烈而且迅速的上漲來詮釋了新型城鎮(zhèn)化樣板工程的分量。
第二，以落實(shí)新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（今年3月份出爐）為主。除了新型城鎮(zhèn)化主題外，戶籍制度改革意見出臺(tái)，國務(wù)院批復(fù)同意建立推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化工作部際聯(lián)席會(huì)議制度等。
這意味著，從中央到部委再到地方，新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃即將進(jìn)入大規(guī)模實(shí)施階段。
事實(shí)上，若將政府工作報(bào)告中所有的改革工作安排與上半年國務(wù)院、部委、地方已出臺(tái)的各類政策粗略對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，上半年大部分改革工作都有了動(dòng)作，但作為對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)作用明顯的新型城鎮(zhèn)化工作尚未展開。雖然3月份已經(jīng)出臺(tái)了國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃，但部委和地方層面很少有展開和細(xì)化的措施。伴隨戶籍制度改革意見的推出，推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化有了關(guān)鍵制度的設(shè)計(jì)。據(jù)此推測(cè)，繼廣東之后，接下來各省份城鎮(zhèn)化工作會(huì)議可能會(huì)陸續(xù)召開。配合下半年投融資體制改革繼續(xù)深化，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)民間資本的進(jìn)一步放寬，新型城鎮(zhèn)化這一集“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)”等多效應(yīng)于一身的政策，有望步入實(shí)施階段。
新型城鎮(zhèn)化第一步到底怎么搞呢？政策細(xì)則已經(jīng)為我們指明了方向，那就是綠色中國。在7月和8月，國家多個(gè)部委先后印發(fā)了《關(guān)于切實(shí)做好退耕還濕和濕地生態(tài)效益補(bǔ)償試點(diǎn)等工作的通知》、《關(guān)于開展生態(tài)文明先行示范區(qū)建設(shè)（第一批）的通知》、《中央財(cái)政支持啟動(dòng)濕地生態(tài)效益補(bǔ)償試點(diǎn)等工作》。我們認(rèn)為，如此多關(guān)于生態(tài)文明建設(shè)政策的密集出臺(tái)，旨在強(qiáng)調(diào)新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程必須在綠色、環(huán)保的前提下推進(jìn)。其中，開展生態(tài)文明先行示范區(qū)建設(shè)的第一批試點(diǎn)名單中包括了57個(gè)地區(qū)的具體規(guī)劃，這些規(guī)劃主要將視角集中在林業(yè)、水利、濕地等生態(tài)環(huán)境和資源的保護(hù)上。第一批試點(diǎn)名單中的地區(qū)將給城鎮(zhèn)化過程中其他地區(qū)帶來豐富的經(jīng)驗(yàn)，并起到示范性的指引作用。另外，兩條政策則主要強(qiáng)調(diào)了中央財(cái)政和地方政府對(duì)于生態(tài)文明建設(shè)的資金支持。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年中央財(cái)政安排林業(yè)補(bǔ)助資金濕地相關(guān)支出已經(jīng)達(dá)到15.94億元，未來中央財(cái)政將在進(jìn)一步總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，加大并完善對(duì)于林業(yè)等濕地生態(tài)文明建設(shè)的資金投入和財(cái)政補(bǔ)貼。
在筆者看來，建設(shè)美麗中國的暖風(fēng)正撲面而來，其中園林板塊受益將首當(dāng)其沖。
我們的看法：園林板塊估值已經(jīng)足夠便宜，自2010起，園林行業(yè)的市盈率與建筑工程行業(yè)市盈率之比的平均值為3.6，而2014年8月份僅為2.8?？梢詤⒖嫉臉?biāo)的公司為普邦園林、東方園林、鐵漢生態(tài)、蒙草抗旱、嶺南園林等。
當(dāng)然，園林板塊也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，如綠色生態(tài)城市建設(shè)速度放緩、工程回款困難及房地產(chǎn)復(fù)蘇慢于預(yù)期等。但好消息是，以普邦園林為代表的企業(yè)已經(jīng)開始逐漸以PPP的模式與政府展開市政園林項(xiàng)目的合作，同時(shí)園林企業(yè)也在嘗試并創(chuàng)新以擔(dān)保抵押等為工程回款提高保障的發(fā)展模式。
?。ㄗ髡呦等A泰證券首席策略分析師）
生態(tài)文明建設(shè)相關(guān)政策 內(nèi)容要旨
《關(guān)于開展生態(tài)文明先行示范區(qū)建設(shè)（第一批）的通知》 國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、國土資源部、水利部、農(nóng)業(yè)部、國家林業(yè)局等六部委組織相關(guān)專家，對(duì)申報(bào)地區(qū)的《生態(tài)文明先行示范區(qū)建設(shè)實(shí)施方案》進(jìn)行了集中論證、復(fù)核把關(guān)，并向社會(huì)公示。
《關(guān)于切實(shí)做好退耕還濕和濕地生態(tài)效益補(bǔ)償試點(diǎn)等工作的通知》 進(jìn)一步明確了省級(jí)財(cái)政部門、林業(yè)主管部門和承擔(dān)試點(diǎn)任務(wù)縣級(jí)人民政府及實(shí)施單位的責(zé)任，提出了加強(qiáng)財(cái)政資金管理的要求。
《中央財(cái)政支持啟動(dòng)濕地生態(tài)效益補(bǔ)償試點(diǎn)等工作》 為促進(jìn)濕地保護(hù)與恢復(fù)，推動(dòng)生態(tài)文明建設(shè)，根據(jù)《中共中央 國務(wù)院關(guān)于全面深化農(nóng)村改革加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的若干意見》等文件精神，2014年中央財(cái)政增加安排林業(yè)補(bǔ)助資金，支持啟動(dòng)了退耕還濕、濕地生態(tài)效益補(bǔ)償試點(diǎn)和濕地保護(hù)獎(jiǎng)勵(lì)等工作。下一步，中央財(cái)政將在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善林業(yè)財(cái)政政策，繼續(xù)支持濕地保護(hù)與恢復(fù)工作。
