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2025年07月19日
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二季度宏觀經濟多項數據將于本周公布。交通銀行金融研究中心報告預計，二季度GDP增速在7%左右。多家機構認為，下半年經濟企穩仍面臨較大壓力，貨幣政策仍有放松空間。
交行金融研究中心報告認為，從三大需求來看，出口增速連續3個月負增長，但跌幅持續收窄，出口形勢正在好轉；二季度消費增長保持平穩；投資增速下降。在三大需求中，投資下行是今年經濟增長放緩的最主要原因。4月和5月工業增加值增速分別為5.9%和6.1%，連續兩個月小幅回升，預示經濟下行壓力可能緩解，二季度可能趨穩。從三次產業看，第三產業增加值增速將明顯快于第二產業，第三產業對經濟增長的貢獻度超過第二產業，成為經濟增長最大的動力。綜合判斷，二季度GDP增速在7%左右。
民生銀行首席研究員溫彬認為，從當前物價及下半年發展趨勢看，貨幣政策仍有進一步放松空間。預計下半年外匯占款會繼續呈現負增長，存款準備金率還有較大下降空間。鑒于貨幣政策傳導機制還存在一些障礙，為了切實降低企業實際融資成本，仍有進一步降息可能。下半年，協調好深化金融改革和保持金融穩定的關系非常重要。要高度關注美聯儲貨幣政策變動和希臘債務危機的演進，防止國內出現股價、匯價和房價共振，影響金融系統的安全和穩定。同時，盡快完善貨幣政策傳導機制，進一步提高貨幣政策的有效性。
中信建投研究報告認為，貨幣政策仍有放松空間，至少有一次降息和若干次降準，貨幣政策不會轉向。
中金公司認為，今年銀行資產負債表的信用擴張不少與股市相關，一旦股市降溫，未來信用擴張會進一步受阻，社會融資規模和廣義貨幣M2增速可能進一步走弱。在人民幣匯率不能明顯貶值的制約下，貨幣政策亟待解決的問題仍是通過引導中長期實際利率下行來刺激經濟回升。
交行金融研究中心認為，鑒于下半年經濟運行好于上半年、PPI降幅有望收窄、美聯儲可能降息，下半年我國再次降息的可能性不大。在外匯占款持續低迷、M2增速偏低、基礎貨幣存在較大缺口的情況下，為配合地方政府債券發行、增加資金供應，存款準備金率有再次下調的可能。但當前總體流動性充裕、結構性問題突出，銀行存貸比監管指標將取消，預計普遍降準的幅度將小于上半年，定向降準還會繼續。
