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2025年07月19日
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在此環(huán)境下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)性調(diào)整降溫，是否會(huì)有違初衷而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的快速下滑？中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的是調(diào)整還是跟隨世界經(jīng)濟(jì)走弱？通脹的高企使得政策調(diào)控的空間狹窄，還有什么方法能扭轉(zhuǎn)這種局面？
就此，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任祝寶良，從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車入手，詳細(xì)分析了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)以及其中的問題和難點(diǎn)。
整體走勢(shì)政府仍然可控
上海證券報(bào)：今年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度出現(xiàn)放緩，結(jié)構(gòu)調(diào)整，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式有序推進(jìn)。不過，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜和多變是否會(huì)拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)，使得經(jīng)濟(jì)正常回落變成不可控的快速下滑？
祝寶良：這種擔(dān)心有其道理，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)仍然在政府可控范疇內(nèi)，不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快速下滑甚至經(jīng)濟(jì)衰退。
今年上半年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)9.6%，增幅比去年同期回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年下半年和今年一季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落是合理的，是宏觀調(diào)控希望達(dá)到的目標(biāo)。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落是在物價(jià)上漲勢(shì)頭得到初步控制情況下的回落。當(dāng)然，貨幣政策調(diào)整也必然影響社會(huì)融資總量，提高資金使用成本，減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，這是抑制物價(jià)上漲必須付出的代價(jià)。
同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落是在基本適應(yīng)就業(yè)需求情況下的回落。經(jīng)濟(jì)處于平穩(wěn)增長(zhǎng)區(qū)間。從去年三季度起，連續(xù)四個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度穩(wěn)定在9.5%至9.8%之間，沒有出現(xiàn)大的下滑。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度與就業(yè)形勢(shì)也基本匹配，上半年城鎮(zhèn)新增就業(yè)655萬人，同比增加17萬人，登記失業(yè)率穩(wěn)定在4.1%，部分地區(qū)、企業(yè)還存在招工難的問題，說明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度基本適度甚至略快。
經(jīng)濟(jì)增速回落也是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和效益有所改善情況下的回落。面對(duì)旱澇災(zāi)害偏多，今年夏糧、早稻仍獲豐收。裝備制造、醫(yī)藥、電子等行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好。中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的步伐加快，投資和工業(yè)增速明顯快于東部。農(nóng)民收入快速增長(zhǎng)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)仍保持較高的水平。
下半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)回落，但不會(huì)出現(xiàn)大幅下滑的局面。占投資總額45%左右的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和商品房投資會(huì)減慢，美歐主權(quán)債務(wù)惡化也會(huì)影響出口，因此，經(jīng)濟(jì)增速將要減慢。與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正處于由依靠政府的政策刺激向依靠自主增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)變，內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力不斷增強(qiáng)。投資仍保持較快增長(zhǎng)，民間投資活力進(jìn)一步釋放，裝備制造、醫(yī)藥、電子等戰(zhàn)略性新型行業(yè)投資加速。社會(huì)消費(fèi)品零售額雖有所回落，但保持了較高的增長(zhǎng)速度。在土地、勞動(dòng)力、資源等要素價(jià)格差異化的推動(dòng)下，東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)加快轉(zhuǎn)移，中西部經(jīng)濟(jì)明顯加快。
初步預(yù)計(jì)，三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)9.2%左右，全年增長(zhǎng)9.4%。
投資——仍是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主角
上海證券報(bào)：從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車看，歷年投資都是主要支柱，消費(fèi)增長(zhǎng)平穩(wěn)，外貿(mào)增長(zhǎng)有序。這種狀況在今年是否有所改變？
祝寶良：三駕馬車大的格局不會(huì)發(fā)生驟變，但會(huì)出現(xiàn)漸變。
全年固定資產(chǎn)投資將保持平穩(wěn)回落態(tài)勢(shì)。固定資產(chǎn)投資增幅將逐月回落，但仍將保持高位運(yùn)行，全年投資增長(zhǎng)24.5%左右，增幅與去年同期基本持平。
1—8月份，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)25%，增幅同比提高0.6個(gè)百分點(diǎn)，但略低于2000年以來同期平均值0.8個(gè)百分點(diǎn)，總體上保持高位平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。剔除價(jià)格因素后，1—8月份投資實(shí)際增長(zhǎng)17.4%，增幅同比減少4個(gè)百分點(diǎn)。上半年，資本形成總額對(duì)GDP貢獻(xiàn)率達(dá)到53.2%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)5.1個(gè)百分點(diǎn)，因此投資在三駕馬車中仍然是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>
地方“十二五”規(guī)劃項(xiàng)目正成為投資新重點(diǎn)。此外，在大規(guī)模保障房建設(shè)的帶動(dòng)下，房地產(chǎn)開發(fā)投資保持了高速增長(zhǎng)。1—8月，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)33.2%。
下半年，投資仍會(huì)保持較快增長(zhǎng)。一是“十二五”規(guī)劃項(xiàng)目將加大開工步伐，對(duì)投資形成重要支撐。新開工項(xiàng)目呈加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增速由年初的負(fù)增長(zhǎng)23.6%快速反彈至1—8月份的23.1%，作為先行指標(biāo)，這反映未來投資仍將比較活躍。二是保障房建設(shè)拉動(dòng)房地產(chǎn)投資。中央允許地方政府融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券籌資優(yōu)先用于保障房建設(shè)，住建部要求1000萬套保障性住房必須在11月底之前全部開工，三季度保障房將會(huì)加快建設(shè)進(jìn)度，將對(duì)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)形成較大支撐。三是隨著近期集中審批一批電網(wǎng)和火電項(xiàng)目，電網(wǎng)和發(fā)電能力投資的加快將有助于推動(dòng)投資較快增長(zhǎng)。四是水利建設(shè)提速加快相關(guān)投資。
同時(shí)，投資增長(zhǎng)會(huì)逐月減慢。首先，逐步收緊的貨幣政策高頻操作使得投資的信貸環(huán)境明顯趨緊。1—8月投資資金來源增長(zhǎng)23.3%，增速低于固定資產(chǎn)投資完成額，其中國(guó)內(nèi)貸款僅增長(zhǎng)9%，增速最慢。經(jīng)驗(yàn)表明，資金來源增速低于投資完成額往往意味著投資資金緊張，影響下一階段投資完成額增速。其次，目前中小企業(yè)融資難問題日益凸顯，民間借貸成本不斷攀升，將對(duì)民間投資增長(zhǎng)形成壓力。再次，節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能的年度目標(biāo)任務(wù)已經(jīng)下達(dá)，高耗能行業(yè)投資將受到抑制。第四，在一系列嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策作用下，房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個(gè)人按揭貸款增速均出現(xiàn)回落，房地產(chǎn)開發(fā)資金壓力將進(jìn)一步加大，商品房開發(fā)投資增速將有所放緩。第五，地方政府債券發(fā)行受到多種因素影響，發(fā)債規(guī)模受限。
消費(fèi)——增長(zhǎng)同比小幅放緩
上海證券報(bào)：每年消費(fèi)都保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這種態(tài)勢(shì)今年是否仍將延續(xù)？
祝寶良：消費(fèi)總體在增長(zhǎng)，但消費(fèi)品零售總額增速較上年明顯放緩。
受刺激政策退出、汽車限購(gòu)、城鎮(zhèn)居民收入增速減慢等多種因素的影響，今年以來社會(huì)消費(fèi)品零售額增速明顯放緩。上半年，最終消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為47.5%，小于資本形成總額對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率5.7個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)率下降、投資率上升的局面并沒有得到扭轉(zhuǎn)。
汽車等龍頭消費(fèi)大幅降溫成為消費(fèi)市場(chǎng)低迷的主要因素。汽車消費(fèi)減緩，既受到政策因素的影響，也受到汽車購(gòu)買主體——城鎮(zhèn)中等居民收入增長(zhǎng)不高的影響。1—8月，限額以上汽車銷售額增長(zhǎng)14.9%，增幅同比回落20.5個(gè)百分點(diǎn)，因汽車消費(fèi)減速下拉消費(fèi)品零售總額增速2.2個(gè)百分點(diǎn)。
下半年，消費(fèi)品零售總額將平穩(wěn)增長(zhǎng)。一是農(nóng)民收入快速增長(zhǎng)將促使農(nóng)村消費(fèi)繼續(xù)保持良好勢(shì)頭。上半年農(nóng)民人均現(xiàn)金收入實(shí)際增長(zhǎng)13.7%，增幅同比提高4.2個(gè)百分點(diǎn)。隨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保持較快上漲以及國(guó)家多項(xiàng)涉農(nóng)補(bǔ)貼政策到位，農(nóng)民現(xiàn)金收入有望繼續(xù)增長(zhǎng)，農(nóng)村消費(fèi)后勁較足。二是城鎮(zhèn)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)以及部分省市提高社保待遇有利于增加低收入階層消費(fèi)能力。根據(jù)國(guó)家規(guī)定，自2011年7月1日起，在全國(guó)60%的地區(qū)啟動(dòng)城鎮(zhèn)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)工作，這將有助于減弱居民消費(fèi)的后顧之憂，增強(qiáng)消費(fèi)信心和消費(fèi)能力。三是最低工資標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)有助于增加中低收入者消費(fèi)能力。上半年北京、天津等18個(gè)省區(qū)相繼調(diào)整了最低工資標(biāo)準(zhǔn)。初步預(yù)計(jì)，全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)17%左右，增幅同比放慢1.4個(gè)百分點(diǎn)，扣除物價(jià)因素后實(shí)際增長(zhǎng)11.7%左右，增幅同比放慢3.3個(gè)百分點(diǎn)。
外貿(mào)——出口增速將減緩
上海證券報(bào)：今年出口將呈現(xiàn)什么特征呢？
祝寶良：1—8月份，我國(guó)出口增長(zhǎng)23.6%，增幅同比減緩10.4個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口增長(zhǎng)27.5%，增幅同比減緩18個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)貿(mào)易順差927億美元，同比減少10%。總體來看，今年以來我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口保持了快速增長(zhǎng)，出口增速屢屢超出市場(chǎng)預(yù)期。究其原因，我國(guó)出口對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的依賴程度降低；一般貿(mào)易出口快速增長(zhǎng)，明顯高于加工貿(mào)易；我國(guó)的實(shí)際有效匯率基本穩(wěn)定，這都使得我國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力沒有受到影響。
下半年，我國(guó)出口增長(zhǎng)速度會(huì)繼續(xù)減緩，但不會(huì)出現(xiàn)2008—2009年大幅下滑的局面。一是近期全球經(jīng)濟(jì)減速，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，會(huì)抑制我國(guó)出口增長(zhǎng)。二是人民幣匯率升值幅度加大，會(huì)弱化我國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。三是國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本增加，緊縮政策導(dǎo)致融資成本持續(xù)上漲，使中小型外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，影響其外貿(mào)出口。但歐美的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，主要通過信心、財(cái)富效應(yīng)和融資成本提高等渠道影響經(jīng)濟(jì)，和次貸危機(jī)相比，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響相對(duì)較小，世界經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)二次衰退，我國(guó)出口增速仍有世界需求的基礎(chǔ)。
初步預(yù)計(jì)，今年我國(guó)出口增長(zhǎng)22%左右，進(jìn)口增長(zhǎng)27%左右，貿(mào)易順差1500億美元左右。
