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2025年07月18日
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隨著地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不斷累積，市場對于修改《預(yù)算法》、推出市政債的呼聲也越來越高。7日，中國金融四十人論壇的重大課題《深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)領(lǐng)域一攬子方案》之子課題《財(cái)稅體制改革》與《構(gòu)建有利于地方改革創(chuàng)新的統(tǒng)一大市場》對外發(fā)布，兩份報(bào)告均談及了地方債務(wù)管理體制的改革問題，并提出應(yīng)建立一個以市政債市場為基礎(chǔ)的，有自我約束（風(fēng)險(xiǎn)控制）機(jī)制的地方政府債務(wù)融資體制。
《財(cái)稅體制改革》報(bào)告更規(guī)劃了市政債的基本建設(shè)路徑。報(bào)告建議，由財(cái)政部對地方政府的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)分析，選擇一批償債能力達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的城市，允許發(fā)行市政債。同時(shí)，立法規(guī)定地方政府債務(wù)的上限和用途，如債務(wù)占當(dāng)?shù)谿DP的比例不得超過50%，利息支出不得超過經(jīng)常性收入的一定比例。規(guī)定地方政府發(fā)債所籌得的資金必須用于資本性項(xiàng)目，不得用于經(jīng)常性支出。地方政府的經(jīng)常性預(yù)算必須平衡。
報(bào)告建議，要通過立法，明確宣示中央政府對市政債的償還不承擔(dān)責(zé)任。在實(shí)際運(yùn)行中，應(yīng)該允許若干基本沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的中小規(guī)模的市政債違約事件發(fā)生，從而打消債券市場對“隱性擔(dān)保”的預(yù)期。而在被允許發(fā)行市政債的地方，報(bào)告建議地方人大必須建立其對發(fā)債和償債能力的自我評估和約束機(jī)制。所有市政債的發(fā)行計(jì)劃，都必須通過地方人大的預(yù)算批準(zhǔn)，地方政府必須對地方人大、公眾和資本市場公開詳細(xì)的財(cái)政收支，資產(chǎn)負(fù)債表，償債能力指標(biāo)的信息。
《構(gòu)建有利于地方改革創(chuàng)新的統(tǒng)一大市場》報(bào)告則認(rèn)為，以市政債為基礎(chǔ)的城市政府城鎮(zhèn)化融資體制，是解決基礎(chǔ)設(shè)施融資的巨大需求與陽光融資渠道極為有限之間的矛盾的重要突破口。報(bào)告坦言，今后三年是改革啟動期，應(yīng)爭取在八年內(nèi)基本建成該新體制。
在建議應(yīng)允許地方政府發(fā)行市政債的同時(shí)，兩份報(bào)告也均提出各級政府要編制完整的資產(chǎn)負(fù)債表，短期內(nèi)就應(yīng)詳細(xì)披露政府債務(wù)余額及其構(gòu)成、金融余額及其構(gòu)成，政府的凈金融資產(chǎn)（負(fù)債）。
