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2025年09月03日
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地方政府債券自發(fā)自還改革試點(diǎn)終于揭開面紗。財(cái)政部5月21日公布《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)辦法》（下稱《試點(diǎn)辦法》），允許上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島今年試點(diǎn)地方政府債券自發(fā)自還，限額由國務(wù)院批準(zhǔn)，債券期限分別為5年、7年和10年。
海通證券宏觀債券首席分析師姜超在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，長期債券可緩解地方政府償債壓力。此次允許地方政府自行發(fā)債主要是考慮到各地城鎮(zhèn)化建設(shè)資金需求，預(yù)計(jì)發(fā)行債券將主要用于保障性住房、文化等公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
記者注意到，《試點(diǎn)辦法》中規(guī)定的第二條就是“自發(fā)自還”，這意味著試點(diǎn)地區(qū)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從財(cái)政部變成了地方政府自己承擔(dān)，對(duì)比此前試點(diǎn)自行發(fā)債的上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東六省市，此次“自發(fā)自還”試點(diǎn)增加了北京、江西、寧夏、青島。
對(duì)此，中國社科院財(cái)貿(mào)所副研究員張德勇表示，試點(diǎn)地區(qū)選擇了東部省份也選擇了西部省份是考慮到試點(diǎn)多樣性，為將來的全國推廣提供參考。
“此次新增的四省市中，北京和青島屬于財(cái)政狀況較好的直轄市（計(jì)劃單列市），寧夏和江西則分屬西部和中部，政府本身負(fù)債情況較好。2013年寧夏和江西審計(jì)的政府總債務(wù)率50.5%和68%，在同區(qū)域省份中債務(wù)率較低，償債能力相對(duì)較強(qiáng)。”中信證券最新研究報(bào)告顯示，2013年上海、浙江、廣東等6省市試點(diǎn)發(fā)債規(guī)模接近700億元，比2012年增長30%以上。預(yù)計(jì)今年6省自行發(fā)債規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大，再加上4省市的新發(fā)規(guī)模，10省市自行發(fā)債規(guī)模有望超過1500億元。
值得注意的是，在化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的路徑中，地方政府信用評(píng)級(jí)的建立，被業(yè)內(nèi)資深專家認(rèn)為是“允許地方政府自發(fā)自還”的重要前提。有消息顯示，由財(cái)政部主導(dǎo)的地方政府信用評(píng)級(jí)已經(jīng)研究完畢，目前準(zhǔn)備上升為地方政府信用評(píng)級(jí)條例，并選擇合適的時(shí)機(jī)公布，而財(cái)政部考慮的地方政府信用評(píng)級(jí)，包含四方面內(nèi)容：償債環(huán)境、財(cái)富創(chuàng)造能力、償債來源和償債能力。
