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2025年07月19日
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國務(wù)院總理李克強(qiáng)前期主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署進(jìn)一步加強(qiáng)政府信息公開工作。在談到其重要作用時，相關(guān)文件提到了“有利于穩(wěn)定市場預(yù)期”。
總覽全球，從“理性預(yù)期”到“預(yù)期主義”再到新潮的“前瞻性指引”，在美日歐等發(fā)達(dá)國家，“預(yù)期管理”已經(jīng)在相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策中多有體現(xiàn)。如今，中國也正加入這一前沿政策實踐，其思路和操作則更具自身特色。
“預(yù)期管理”全球?qū)嵺`
“預(yù)期管理”的概念可以追溯到上世紀(jì)五十年代的理論發(fā)源。根本而言，這是指有效引導(dǎo)、協(xié)調(diào)和穩(wěn)定社會預(yù)期，力求經(jīng)濟(jì)政策效果最大化，而副作用最小化。之后，英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯·古德哈特甚至啟用了一個新術(shù)語“預(yù)期主義”，著重分析了在貨幣政策中管理和引導(dǎo)預(yù)期的核心作用。
美聯(lián)儲在“預(yù)期管理”方面進(jìn)行了諸多實踐探索，它通過對政策工具的清晰界定、對政策調(diào)整時機(jī)所應(yīng)具備條件的明確解釋，以及定期舉行議息會議并公布會議紀(jì)要等，使政策在某種程度上可被市場預(yù)見，從而有效引導(dǎo)市場預(yù)期。
金融危機(jī)后，美聯(lián)儲一直維持超低利率，對于調(diào)整時機(jī)，則明確提出三個數(shù)據(jù)門檻：即通貨膨脹、就業(yè)指標(biāo)和產(chǎn)能利用率水平。對近來牽動全球資本市場神經(jīng)的量化寬松退出策略，美聯(lián)儲主席伯南克不但在國會聽證會上提出一套路線圖，還在不同場合給出暗示，有意引導(dǎo)預(yù)期。
近來，“‘前瞻性指引’似乎成為央行官員中興起的新潮流，”北歐聯(lián)合銀行分析師安德斯·斯文森說。就連一直拒絕“預(yù)先承諾”的歐洲央行，今年７月也做出重大變革，宣布“關(guān)鍵利率將在較長一段時間保持現(xiàn)有或更低水平”，試圖用“前瞻性指引”對沖相關(guān)風(fēng)險。英國央行新任行長卡尼則在就任后的首次貨幣政策會議上便推出“前瞻性貨幣政策指引”。
在日本，所謂“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”也通過在預(yù)期方面施加影響來調(diào)控經(jīng)濟(jì)。安倍晉三上臺后多次施壓要求央行設(shè)定２％的通脹目標(biāo)并推出超寬松貨幣政策，提高投資者對股市上漲、日元貶值和通脹上升的預(yù)期，提振企業(yè)和消費者信心，最終促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和擺脫通縮。
中國調(diào)控理性選擇
當(dāng)引導(dǎo)和管理市場預(yù)期已成為發(fā)達(dá)國家調(diào)控經(jīng)濟(jì)、提升貨幣政策效果的重要手段時，中國政府也因時應(yīng)勢，依據(jù)自身情況理性選擇，推出自己的“預(yù)期管理”措施。不同于西方主要集中在貨幣政策領(lǐng)域的做法，中國的“預(yù)期管理”覆蓋領(lǐng)域更加寬泛。
上半年，國務(wù)院針對出臺的一系列產(chǎn)業(yè)升級新政，在第一時間通過多種方式進(jìn)行科學(xué)解讀；對于“錢荒”、金融支持實體經(jīng)濟(jì)、小微企業(yè)減稅等市場熱點問題，相關(guān)部門也及時表明立場、積極穩(wěn)定市場預(yù)期。
為回應(yīng)外界對中國經(jīng)濟(jì)增速擔(dān)憂，李克強(qiáng)總理在今年７月就提出，宏觀調(diào)控要使經(jīng)濟(jì)運行處于合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)增長率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。９月，李克強(qiáng)總理又在英國《金融時報》發(fā)表署名文章，明確了中國經(jīng)濟(jì)運行中ＧＤＰ增幅等幾個關(guān)鍵數(shù)據(jù)的合理運行區(qū)間。
德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿說，“不讓增長滑出下限”是十分重要的“預(yù)期管理”手段，這種提振信心的信號還需要不斷重復(fù)。
另外，為使公眾更深入理解宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，國家發(fā)改委主任徐紹史、國家統(tǒng)計局局長馬建堂等部門負(fù)責(zé)人還多次進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)在線訪談，解讀中國經(jīng)濟(jì)的運行狀況。
這些措施對解決經(jīng)濟(jì)個體的信息不對稱、穩(wěn)定市場預(yù)期起到良好成效。瑞銀首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤就說，中國近期數(shù)據(jù)都顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，說明７月以來政府多輪政策支持，包括“預(yù)期管理”都在起作用。
李克強(qiáng)總理在近期的國務(wù)院會議上再次部署，要求進(jìn)一步完善政府部門新聞發(fā)言人制度，增加對社會密切關(guān)注的宏觀經(jīng)濟(jì)等重要信息發(fā)布頻次。并要求政府與公眾互動，不僅科學(xué)解讀新政策法規(guī)，讓公眾更好地知曉、理解政府經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展政策和改革舉措，還要回應(yīng)熱點問題，注意把公眾期盼融入政府決策之中。
華僑大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究院教授李拉亞說，在中國的“預(yù)期管理”中，強(qiáng)調(diào)“信息、政策、信念和交流”的現(xiàn)代方法正在逐步增加。
政策風(fēng)險仍需警惕
當(dāng)然，在經(jīng)濟(jì)調(diào)控中預(yù)期管理也不是萬能藥，各種潛在風(fēng)險仍需警惕。
新西蘭央行行長格雷姆·惠勒說，“如果能平穩(wěn)有效調(diào)整市場預(yù)期，就不必費周章調(diào)整政策”，如果央行或者政府只是紙上談兵，最終不兌現(xiàn)被預(yù)期的政策承諾，很有可能會引發(fā)副作用，損害公信力。
美國彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所所長亞當(dāng)·波森就曾指出，加拿大、瑞典等國的實踐表明，意在引導(dǎo)市場預(yù)期的“前瞻性指引”不能代替實際的貨幣政策行動，也難以產(chǎn)生持久和可信的效果。
波森說，美聯(lián)儲已出現(xiàn)與市場溝通的問題。如果央行將溝通本身作為重要的政策工具，并不真正兌現(xiàn)溝通內(nèi)容，那政策最終可能失靈。
李拉亞也談到，傳統(tǒng)預(yù)期管理方法雖能改變預(yù)期，卻不能重塑預(yù)期，還可能帶來副作用。比如緊縮政策固然可以降低公眾的通貨膨脹預(yù)期，但也會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。對于這些政策風(fēng)險，中國政府在實踐中都要有充足準(zhǔn)備。
