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2025年07月19日
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城市化網(wǎng)訊 6月17日，由中國經(jīng)濟導(dǎo)報社、中國發(fā)展網(wǎng)主辦，廣州證券股份有限公司及《債券》雜志特別支持的“2015中國債券發(fā)展論壇”在北京釣魚臺國賓館舉行。城市化委員會投融資委員會委員、財政部財政科學(xué)研究所金融室主任趙全厚在分論壇發(fā)表演講。
趙全厚從三方面對政府債券在“十三五”時期的發(fā)展情況做了展望。他表示，首先，從政府債券角度而言，將面臨比較大的蛻變，這是因為政府債券市場原來只有國家隊，現(xiàn)在又加進地方隊，原來只有一個發(fā)債主體，現(xiàn)在則變成了幾十個發(fā)債主體。這種情況下政府發(fā)債主體從中央轉(zhuǎn)向地方，是“十三五”的主要特征，實際上因為政府債券市場整個債券市場，國債市場長期存在這個情況，政府債券市場對“十三五”債券走向有很大的影響。負債已經(jīng)逐步可以接受，折價開通的恰恰不是民間而是政府，政府發(fā)現(xiàn)借債的很多妙處，政府債注定將引領(lǐng)整個“十三五”。
第二，“十二五”預(yù)算法修改后授予了地方政府發(fā)債的權(quán)利，開了前門，那么“十三五”就需要將前門做得大些，如果不足夠大，地方政府就無法轉(zhuǎn)型。政府的陽光舉債方式取代融資平臺注定了要擴大前門的范圍。怎么擴大則是另外一個問題。第二以國債引領(lǐng)的整個金融市場走向統(tǒng)一，但未來以地方債券市場引領(lǐng)的地方債券，隨著改革的深化和中央借貸主體與地方借貸主體身份的區(qū)分，債券市場的擴大，市場結(jié)構(gòu)將會發(fā)生比較大的變化。
第三圍繞著政府舉債，會衍生出一系列其他債券市場與政府密切相關(guān)，如現(xiàn)在資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化未必是市場主體，政府從1998年以來積累下大量通過舉債方式的資產(chǎn)，往往可以作為政府資產(chǎn)債券化龐大的資產(chǎn)群體。中國從1994年建立中央級的機構(gòu)，十八屆三中全會提出要構(gòu)建城鎮(zhèn)化銀行，其他債券市場會不斷衍生演化，這一特征值得關(guān)注和研究。
